Ferragamo -14% Il 2024 si chiude in rosso per 68,1 milioni di euro

Fatto

Ferragamo crolla in ribasso del -14% e torna sui livelli di settembre.

Il gruppo del lusso ha chiuso il 2024 con un utile operativo adjusted più che dimezzato e un risultato netto in rosso, in un mercato penalizzato da tensioni geopolitiche e incertezze macroeconomiche mentre il gruppo è alla ricerca di un nuovo AD per sostituire Marco Gobbetti.

I ricavi a gennaio e febbraio hanno mostrato un andamento abbastanza stabile, leggermente positivo. Inoltre, i possibili dazi Usa non avrebbero un impatto enorme sull'azienda.

Effetto

Il 30 gennaio, il gruppo ha già reso noti i ricavi di FY24. Nel 2H24, l’EBIT è stato negativo per Eu76.7mn, dopo un impatto non cash one-off di Eu86.6mn legato all'impairment test.

Escludendo questo elemento, l’adjusted EBIT semestrale sarebbe stato di Eu9.9mn, leggermente superiore alla nostra previsione di Eu5.2mn in termini assoluti.

Secondo l’azienda, le previsioni di consensus su ricavi ed EBIT per il 2025 (Eu1,065.0mn e Eu43.0mn rispettivamente) sono ipotesi ragionevoli; tuttavia, la visibilità del business resta bassa e le condizioni di mercato rimangono altamente volatili, con i principali mercati asiatici ancora sfidanti.

Nei primi 2 mesi del 2025, i ricavi totali sono stati in linea YoY. Per quanto riguarda le nostre stime, abbiamo effettuato solo un fine-tuning delle nostre previsioni 2025/2026, adottando un approccio più conservativo sul contributo del canale wholesale. Le nostre nuove stime di EBIT sono solo leggermente superiori al consensus.

I risultati di FY24 e le indicazioni per il FY25 sono stati in linea con le nostre previsioni e con il consensus.

L’incertezza sul piano di rilancio del brand resta elevata, soprattutto considerando che l’azienda deve ancora nominare un nuovo CEO, e manteniamo la nostra valutazione NEUTRALE sul titolo.

Il nostro target price, che rimane invariato, combina un fundamental fair value (Eu7.0) con una probabilità del 10% assegnata a uno scenario speculativo (valutato a Eu12.3).