F.I.L.A. - Intervista al CEO Massimo Candela

Fatto

Il Corriere delle Sera di oggi riporta un’intervista a Massimo Candela, CEO di F.I.L.A., che si dichiara insoddisfatto dell’attuale valutazione di mercato (la società tratta a circa 4x EV/adj. EBITDA sulla base delle nostre stime 2024), nonostante il forte successo della quotazione di DOMS, che ha superato 1,1 miliardi di capitalizzazione.

Il valore della partecipazione nelle mani di F.I.L.A. (30.6%) supera 300 milioni di euro.

Candela ribadisce inoltre come le valutazioni delle aziende non quotate e l’attuale costo del denaro rendano meno appetibili possibili operazioni di M&A.

A livello numerico, Il CEO conferma sul 2023 una generazione di cassa superiore a 50mn, mentre sul 2024 indica una crescita a cifra singola

Effetto

I temi emersi nell’intervista al CEO sono in linea con il nostro investment case sul titolo.

Un FCF pari a Eu50mn corrisponde uno yield del 11.4%, per una società che ai prezzi attuali starebbe trattando a 4.4x P/E adj. sullo stub (ex-DOMS).

Sul 2024 stimiamo un fatturato di Eu660mn, un margine del 15.8% a livello di adj. EBITDA (Eu104mn in valore assoluto) e un Adj. Net Debt di Eu233mn.