ESPRINET - Ricavi ed EBITDA attesi di nuovo in crescita

Fatto

Esprinet riporterà i risultati del secondo trimestre il prossimo 11 settembre.

Ci aspettiamo un ritorno alla crescita della topline dopo sei trimestri caratterizzati da un calo dei ricavi, un EBITDA margin in graduale miglioramento su base annua, e una generazione di cassa positiva.

Nel dettaglio:

- Ricavi attesi a Eu915mn (+3% YoY), con Italia (+7%) e Spagna (-1%) attesi da una performance superiore rispetto ai dati di mercato, mentre ci aspettiamo una flessione ancora significativa in Portogallo, che rappresenta una piccola percentuale sul totale dei ricavi (3%), e dove è ancora in corso il processo di razionalizzazione della clientela.

- Gross Margin atteso a 5.67% (vs. 5.75% nel 2Q23), con una leggera diluizione dovuta ad un mix dei ricavi maggiormente sbilanciato sulla parte consumer.

- Adj. EBITDA atteso a Eu11mn (+15% YoY), con un margine stimato al 1.19% (1.07% nel 2Q23), con un ammontare delle OpEx a Eu41mn, sostanzialmente stabili YoY.

- Net Debt a Eu160mn, in miglioramento rispetto al dato di marzo, atteso beneficiare di un alleggerimento del WC, con un rapporto NWC on Sales atteso in miglioramento.

Effetto

Sulla base delle nostre attese sul 2Q, e considerando una ripresa della domanda nel 2H, consideriamo le stime sull'anno ragionevoli, con una base di paragone che va gradualmente migliorando.

Ricordiamo che la nostra stima su adj. EBITDA (Eu69mn) è posizionata sul mid-point della guidance, che attualmente prevede un valore compreso tra €66- 71mn.

Crediamo che il 2Q possa rappresentare un punto di discontinuità con i trimestri passati, e ci aspettiamo che la visibilità sulle stime possa migliorare in maniera graduale.