ESPRINET - Commento prima dei conti trimestrali

Fatto

Esprinet [PRT.MI] pubblica la trimestrale il prossimo 11 maggio.

Ci aspettiamo un calo del fatturato del 13% YoY a circa 1 mld di euro, causato dal rallentamento della domanda del B2C, in particolare per i segmenti screens e devices, attesi in diminuzione del 20% e del 18% YoY, parzialmente mitigato da una robusta crescita delle soluzioni e servizi B2B che ci attendiamo abbiano continuato il loro percorso di crescita a doppia cifra.

Crediamo che il migliore mix del fatturato (con maggiore incidenza dei business a più alta marginalità) possa comportare un miglioramento del Gross Margin di circa 40 bps, al 5.48%, circa 55 mln, in calo del 5% YoY.

Al di sotto, ci aspettiamo un adj. EBITDA a 17 mln (-14 YoY), causato da un effetto negativo della leva operativa.

Visto il rallentamento marcato del B2C, atteso proseguire nel 2Q, riduciamo le nostre stime del fatturato del 6% in media nel 2023E-25E, e abbassiamo la stima di EBITDA a 96 mln sul 2023.

Effetto

Le stime del 1Q 2023 sono in linea con le indicazioni del management fornite nella conference call ai risultati del 4Q 2022 e coerenti con la strategia del management di focalizzarsi sui segmenti a più alta marginalità.

La società fornirà come di consueto la guidance sull’EBITDA in occasione dei risultati.

Giudizio Molto Interessante, target price 12 euro.