ESPRINET - Prevista una buona performance per il mercato italiano

Fatto

Pubblichiamo una nota di aggiornamento a seguito dei risultati del 1Q24 e del rilascio della guidance sul FY24, che prevede un EBITDA compreso in un range di Eu66-71mn, in aumento di c. 7% sul mid-point rispetto al dato del FY23.

A livello geografico, il mercato italiano dovrebbe continuare a registrare una buona performance, mentre le condizioni di mercato restano ancora deboli sul mercato spagnolo (almeno sul 2Q).

PRT stima un recupero della crescita low-single digit nel 2H, con un focus sempre maggiore rivolto al graduale miglioramento del Gross Margin ed al ripristino di un ROCE su un livello adeguato.

Effetto

Nella nota in uscita, riduciamo le nostre stime per il F24 portandoci sul mid-point della guidance (-4% rispetto alla vecchia stima di EBITDA), attuando una revisione simile sul FY25-26, lasciando invariate la stima sulla generazione di cassa.

Benché il rilascio della nuova guidance (sul mid-point) sia stato leggermente inferiore alle nostre stime e quelle di consensus, crediamo che questo possa essere l’ultimo taglio stime.

Sebbene il mercato del consumer electronics sembri riprendersi più lentamente rispetto alle stime precedenti, crediamo che PRT resti ben posizionata per trarre beneficio da un'inversione della domanda di mercato.

Nonostante il cambiamento nelle stime, lasciamo invariata la nostra raccomandazione BUY e il nostro TP a Eu6.50, in parte grazie a un profilo finanziario che si sta dimostrando più resiliente, ed in parte grazie al rollover di 6 mesi del nostro DCF.