ENAV - Risultati leggermente sotto le attese, guidance 2024 confermata

Fatto

Enav ha appena riportato ieri un set di risultati 2Q24 leggermente al di sotto delle attese principalmente a cause del phasing nei ricavi non -regolati e di un maggior balance negativo (non cash).

In dettaglio, i ricavi hanno chiuso a Eu268mn (vs Eu273mn at tesi), l’EBITDA a Eu83.4mn (vs Eu87mn), la bottom line a Eu37mn (vs Eu38mn) ed il debito netto a Eu424mn (vs Eu409mn).

Confermata la guidance che prevede ricavi in crescita mid -single -digit rispetto al 2023 (compresi i ricavi dal mercato non regolato, in crescita a doppia cifra YoY) ed EBITDA in crescita mid - single - digit, basato su 11.3mn di unità di servizio di rotta (+6.7% YoY), in linea con le previsioni di Eurocontrol.

Effetto

A valle dei risultati lasciamo invariati stime e target e confermiamo la view positiva sul titolo, con la valutazione del titolo (equity FCF 2024 -2025E del 6.3% rispetto allo storico intervallo 4 -6%; DY medio a 6.5% ben al di sopra del picco storico del 5. 1% registrato nel 2016) che sembra già scontare l’incertezza sull’aggiornamento normativo e sulle prospettive economiche.