ENAV - Risultati e dividendo sopra le attese

Fatto

Enav ha riportato questa mattina una serie di risultati 4Q23 superiori alle aspettative a tutti i livelli con Ricavi a Eu260mn vs Eu252mn attesi, EBITDA a Eu80mn vs Eu67.3mn, Risultato netto a Eu25.9mn vs Eu21.9mn, Indebitamento netto a Eu322mn vs Eu362mn. Dps a Eu0.23 vs Eu0.21 previsto per un DY al 7%.

Le stime per il 2024 prevedono un livello di traffico, in linea con le ultime proiezioni Eurocontrol per l'Italia, di 11,3 milioni di unità di servizio di rotta nel 2024, in aumento del +6.7% rispetto al 2023. I ricavi totali sono attesi in crescita mid-single digit e si prevede che l’EBITDA crescerà a mid-single digit vs 2023 (ovvero a circa Eu315mn vs consensus di Eu303mn).

Gli investimenti previsti nel 2024 si aggireranno intorno ai Eu120mn.

Sui mercati non regolamentati il gruppo punta a ricavi organici di Eu70mn nel 2026 e in aggiunta a questo potenziali M&A fino a Eu250mn con l'obiettivo di rafforzare la posizione sia nel settore delle licenze che dei software e dei servizi anche per migliorare l'offerta in termini di soluzioni di cyber security e nel settore dei servizi tecnici e di ingegneria; oltre a ciò, il Gruppo sta valutando il mercato aeroportuale attraverso opportunistiche operazioni di M&A, facendo leva sul rapporto consolidato e sulla conoscenza del mercato aeronautico, esclusivamente in partnership strategiche con i principali player del settore.

Effetto

Indicazioni nel complesso positive, maggiori dettagli a valle della confcall in agenda alle 14.30 pm CET.

Confermiamo giudizio e target price.