ENAV - Principali spunti dal meeting Infrastructure Day

Fatto

Principali punti emersi durante il meeting Infrastructure Day:

1) Prossimo aggiornamento della strategia: la società prevede di fornire un aggiornamento del piano industriale all'inizio di dicembre, come già comunicato in precedenza. Il CEO sottolinea l'importanza di guardare oltre il mercato regolamentato e utilizzare parte della leva finanziaria per crescere attraverso fusioni e acquisizioni. Il focus del management è principalmente sulle realtà che possono aggiungere valore a Enav e consentire un aumento della marginalità. L'obiettivo è sfruttare il know-how di IDS e D-flight, ma non solo, nel settore del traffico aereo. La società è già in fase avanzata di interlocuzione con altre realtà.

2) Crescita delle attività regolate: si sta valutando anche la possibilità di crescere attraverso acquisizioni nel settore regolato, come aeroporti e torri di controllo (sia in Spagna che in altri paesi), settori in cui l'Unione Europea supporta le aggregazioni.

3) Dividendo: la remunerazione degli azionisti rimane un punto fermo della strategia e la crescita attraverso acquisizioni verrà aggiunta a questa remunerazione.

4) Nuovo periodo regolatorio e WACC: il management punta a ottenere un aumento del rendimento consentito nel prossimo periodo regolatorio (RP4), anche se sottolinea che questa componente rappresenta solo circa il 10% dei ricavi, a differenza di quanto avviene in altre società regolate di altri settori.

5) Unità di servizio: al momento, i risultati delle unità di servizio sono leggermente al di sotto del 6% rispetto alle aspettative del regolatore e della guidance, ma si prevede che settembre e ottobre saranno molto forti. Il management ritiene comunque di avere un piccolo margine sui costi che permetterà di confermare la guidance anche in caso di rallentamento.

Effetto

Il nuovo ad di Enav [ENAV.MI] ha fornito indicazioni interessanti, soprattutto riguardo alla volontà di individuare nuovi fattori di crescita per il gruppo. È positivo anche il fatto che abbia confermato la guidance, anche nel caso in cui il traffico dovesse rallentare nell'ultimo trimestre dell'anno.

Giudizio Interessante, target price 4,70 euro.