ENAV - Buoni messaggi dall’Investor Day sulle attività Non-Regolate

Fatto

Messaggi interessanti dall’Investor Day di ieri grazie ai dettagli forniti in termini di approccio selettivo al M&A e ad un impegno chiaro alla remunerazione per gli azionisti.

Un nuovo piano industriale verrà presentato a inizio 2025 (a valle dell’approvazione del RP4) e in quell’occasione verrà anche annunciata una nuova politica dei dividendi, basata sul FCF “puro” rispetto all'attuale FCF “normalizzato”, un’indicazione ancora vaga ma che riteniamo punti ad una distribuzione generosa, grazie al recupero del balance nei prossimi anni.

Effetto

Allineiamo le stime 2024 alla guidance e confermiamo sostanzialmente i numeri per gli anni successivi mentre il nostro target passa da Eu4.30 a Eu4.50.

Confermiamo view positiva sul titolo che gode di una valutazione ancora depressa e che al nostro target tratterebbe ad un equity FCF del 5.4% rispetto al range storico del 4 -6%.