EMAK - Risultati in linea alle attese

Fatto

Emak ha chiuso il primo trimestre con risultati allineati alle nostre stime. 

I ricavi sono stati pari a 171,8 milioni (la nostra stima di 170,5 milioni), in calo del 9,7% su base annua. Il calo è dovuto principalmente al business OPE (-19,7%), per il quale il primo trimestre aveva una base di confronto estremamente difficile. Decisamente migliore la tenuta di Pompe e Componenti (rispettivamente -1,8% e -5,4%). 

- L'Ebitda rettificato è pari a 25,3 milioni (nostra stima di 24,4 milioni), in calo rispetto ai 27,3 milioni del primo trimestre 2022 a causa della minore leva operativa, solo parzialmente compensata dagli aumenti dei prezzi introdotti negli ultimi mesi. In positivo, si segnala un forte incremento dell'Ebitda margin del business OPE, passato dal 9,3% dello scorso anno al 12,8% di quest'anno nonostante i minori volumi.

- L'Ebit si attesta a 18,2 milioni (le attese erano di 17,8 milioni), in diminuzione rispetto ai 21,1 milioni dello scorso anno.

- Utile netto a 11,1 rispetto ai 16,6 milioni dello scorso anno. Sottolineiamo però come la cifra dello scorso anno fosse stata gonfiata da 2,1 milioni di guadagni collegati al cambio. Il dato è leggermente inferiore alle nostre attese a causa dei maggiori oneri finanziari netti.

- Posizione Finanziaria Netta pari a 227 milioni (in linea), in aumento rispetto ai 177 milioni  di fine anno per effetto del consueto andamento stagionale del NWC e dell’esborso di circa 22 milioni per l'acquisto di BestWay.

Effetto

Come scritto nel comunicato stampa, lo scenario di breve termine rimane segnato da diversi elementi di incertezza che potrebbero condizionare anche le performance dei prossimi mesi. Sebbene le indicazioni della società siano coerenti con le nostre stime, che già incorporano una certa debolezza nel primo semestre 2023, non possiamo escludere una revisione al ribasso in caso i trend di breve non dovessero migliorare.

Giudizio INTERESSANTE su Emak [EM.MI], target price pari a 1,9 euro.