EMAK - Commento ai risultati trimestrali

Fatto

A valle dei risultati del terzo trimestre, rivediamo le stime su Emak. 

Nonostante un contesto macroeconomico difficile, il management prevede una crescita modesta delle vendite su base annua nel quarto trimestre.

Sebbene ciò rappresenti un chiaro miglioramento sequenziale nel trend del fatturato, il nostro quarto trimestre implicito appare ora eccessivamente sfidante.

Rivediamo quindi le nostre stime al ribasso, tagliando i ricavi del 2023 del 2,2%. e adj. EBITDA del 5,4%.

Per gli anni successivi, lasciamo invariate le nostre stime di crescita del fatturato e di progressione dei margini.

Effetto

Confermiamo la raccomandazione positiva sul titolo, portando il target price da Eu1.70 a Eu1.55 per riflettere un maggiore risk free ed il taglio stime.