EMAK - Acquisizione di PNR nel settore dei componenti per il cleaning

Fatto

Nella giornata di ieri Emak ha comunicato di aver concluso l’acquisizione del gruppo PNR, attivo nella progettazione, produzione e commercializzazione di componenti per il lavaggio industriale con applicazioni in settori diversificati quali l’industria metallurgica, cartaria, chimica, farmaceutica ed alimentare.

La società acquisita ha sede principale a Voghera (PV), ed è composta da 5 società (4 in Europa e 1 negli USA), per un totale di 120 dipendenti.

I risultati preliminari del 2023 indicano un fatturato superiore ai Eu15mn, un EBITDA margin normalizzato stimato nell’ordine del 22% ed una PFN negativa pari a circa Eu0.6mn.

L’operazione, del valore complessivo di Eu15mn, prevede l’acquisto immediato del 79.995% dall’azionista di maggioranza ed un’opzione call della durata di 12 mesi per le restanti quote di proprietà del socio di minoranza.

Effetto

Riteniamo interessante questa acquisizione in quanto avviene a multipli ragionevoli (EV/EBITDA 2023 di ~5x) e a nostro avviso ha un forte razionale industriale, consentendo l’ampliamento della gamma prodotti e l’accesso a nuovi settori sinergici con le attuali aree di business del segmento Componenti e Accessori.

Sulla base di stime preliminari il contributo a livello di EPS dovrebbe essere low-single-digit, comportando un limitato aumento del ratio Net Debt/EBITDA.