EMAK - Positivo l’outlook sul 2024

Fatto

Emak ha pubblicato risultati del 4Q sostanzialmente allineati alle nostre stime (con EBITDA Adj. leggermente superiore). In dettaglio:

Emak ha riportato ricavi sostanzialmente in linea con il dato preliminare diffuso a gennaio, mostrando come previsto un progressivo miglioramento rispetto ai trimestri precedenti (4Q +2.6% YoY, 2Q/3Q avevano registrato -10.4%/-4.3%) anche grazie ad una base di confronto meno sfidante. L'OPE si è sostanzialmente attestato allo stesso livello del 4Q22 (-1.1% YoY), mentre Pumps e Components sono cresciute rispettivamente del 4.8% YoY e del 2.5% YoY.

Notizie positive sul fronte della redditività, con l'EBITDA Adj. che è stato superiore alle nostre stime (Eu7.3mn vs Eu7.0mn) grazie ad un margine più elevato (6.3% vs 5.9%), che ha beneficiato principalmente del migliore mix di ricavi.

Risultato netto in rosso per Eu3mn, in miglioramento rispetto alla perdita di Eu6mn dello scorso anno.

Infine, il debito netto è rimasto sostanzialmente invariato rispetto a fine settembre a Eu191.5mn (in linea con la nostra stima).

Il CdA proporrà un DPS di Eu0.045 (dividend yield del 4.6% al prezzo attuale).

Effetto

Come da attese il 4Q ha mostrato un miglioramento sequenziale rispetto ai trimestri precedenti, tornando in territorio positivo.

Riteniamo che le prospettive qualitative fornite dalla società offrano spazio per un rialzo delle stime, alla luce di una previ sta normalizzazione nei mercati finali, con i primi segnali di re-stocking da parte dei clienti.

Confermiamo la visione positiva sul titolo.