DOVALUE - Unicredit inizia il processo per l’individuazione del partner nel NPE management

Fatto

Secondo MF, Unicredit starebbe avviando il processo per trovare un nuovo partner nel NPE management sarebbe già iniziato in vista della scadenza dell'attuale accordo con doValue [DOVA.MI] nel 2025.

Effetto

La partnership con doValue ha avuto risultati positivi per quanto riguarda le attività di recupero crediti (ad esempio, si può notare il buon andamento della GACS FINO).

Attualmente, doValue ha accordi di collaborazione non solo con UCG, ma anche con Santander e Eurobanki, con un flusso previsto di 4 miliardi di euro nei prossimi 12-18 mesi. È interessante notare che le attività di recupero crediti non performing in Italia sono rimaste praticamente stabili su base annua (-1,2% nel primo semestre 2023, pari a 868 milioni di euro), nonostante una diminuzione del valore lordo dei crediti (71 miliardi di euro rispetto ai 75 miliardi del primo semestre 2022, con una diminuzione del 5,7% su base annua).

Riteniamo che sia plausibile un rinnovo dell'accordo, anche se bisogna capire le condizioni alle quali potrebbe avvenire tale rinnovo.

È importante ricordare che uno dei punti di incertezza nella storia dell'equity di doValue è il rinnovo degli accordi attuali.

Giudizio Molto Interessante, target price 7,80 euro.