Dhh - ABB a premio su 354mila azioni

Fatto

DHH ha completato con successo un collocamento riservato ad investitori istituzionali, attraverso una procedura di accelerated bookbuilding, per un totale di 354,916 azioni DHH di cui 324,916 di nuova emissione (6% del capitale sociale pre aumento), per un controvalore complessivo di 8,163,068 Euro, mentre 30,000 titoli (0.57% del capitale sociale pre aumento) sono state cedute da Matija Jekovec (COO di DHH). Sia le nuove azioni che le azioni di Jekovec sono state collocate ad un prezzo di 23 Euro ad un premio dell'11% rispetto alla media ponderata dei prezzi ufficiali nei 30 giorni precedenti.

Le risorse ottenute dall'aumento di capitale permetteranno a DHH S.p.A. di supportare progetti di crescita e sviluppo, inclusi eventuali progetti di espansione tramite operazioni di M&A conforme alla strategia aziendale. Il regolamento delle operazioni di sottoscrizione e vendita avverrà il 23 dicembre 2025, e il capitale suddiviso in 5.562.688 azioni ordinarie. DHH S.p.A. e l'azionista venditore hanno accettato un lock-up di 180 giorni, e l'offerta delle azioni è esente dalla pubblicazione di un prospetto informativo.

Primari investitori istituzionali come Alkemia SGR e fondi di NextStage AM hanno partecipato al collocamento.

Effetto

L’operazione rafforza la credibilità del piano di crescita e M&A comunicato dalla società negli ultimi mesi e beneficia della partecipazione di investitori istituzionali di primario standing. La diluizione tecnica per gli azionisti esistenti (circa 5.8%) è sostanzialmente compensata dal premio rispetto al prezzo di chiusura di ieri (circa 5.5%), offrendo a 23€/azione un chiaro livello di ancoraggio per il titolo.

In sintesi, l’operazione evidenzia: (i) un interesse concreto da parte di investitori istituzionali, disposti a sottoscrivere a premio rispetto ai livelli spot; (ii) l’assenza di rischio di overhang nel breve termine, grazie al lock-up di 180 giorni sulle quote; (iii) l’impiego dei proventi a supporto della crescita organica e delle operazioni di M&A, che introduce opzionalità strategica non ancora riflessa nelle valutazioni correnti; (iv) l’incremento del flottante in area 35% migliora il profilo di liquidità del titolo e potrebbe agevolare un eventuale futuro passaggio al segmento STAR. Incorporando la raccolta dell’aumento di capitale, che porta la nostra stima a una PFN positiva di €3.4 mn a fine 2025 (attualmente negativa per €4.8mn), e aggiornando il modello per il nuovo numero di azioni, stimiamo un impatto neutrale sul target price di €31 per azione (42% upside).