Danieli - UE pronta a rallentare i tagli alle emissioni di carbonio

Fatto

Secondo Bloomberg, l'Unione Europea si appresta a rallentare la riduzione dei limiti di emissione nel suo mercato del carbonio, dando all'industria pesante più tempo per implementare tecnologie pulite e mantenendo al contempo il blocco sulla strada della neutralità climatica entro il 2050.

La revisione del sistema di scambio di quote di emissione (ETS) dovrebbe essere pubblicata entro la fine di questa settimana. In particolare, la Commissione Europea sta valutando la possibilità di ridurre il tasso di riduzione annuale del limite massimo di emissione, portandolo a un valore ancora da definire compreso tra il 3,5% e il 3,9% nel periodo 2031-2035, secondo fonti a conoscenza della questione. Successivamente, il cosiddetto fattore di riduzione lineare (LRF) scenderebbe ulteriormente a un valore compreso tra il 2% e il 2,4% a partire dal 2036, hanno affermato le fonti, che hanno chiesto di rimanere anonime in quanto si tratta di discussioni interne.

La traiettoria di riduzione delle emissioni più lenta consentirà il rilascio di alcuni permessi anche dopo il 2039, anno in cui il limite massimo dovrebbe azzerarsi secondo le norme attuali. Mentre alcuni Stati membri hanno chiesto di mantenere invariato il LRF (Leverage Reduction Fund) al 4,4% annuo per il prossimo decennio, altri hanno sollecitato una riduzione al di sotto del 3%.

Un altro elemento chiave della riforma sarà la revisione della Riserva di Stabilità del Mercato (MSR), un meccanismo che controlla automaticamente l'offerta di permessi assorbendo o rilasciando quote dalla circolazione.

La MSR diventerà più dinamica, con parametri adeguati alla contrazione del mercato dopo il 2030, come riportato da Bloomberg il mese scorso. Il tasso di assorbimento delle quote scenderà al 12% dall'attuale 24%, un cambiamento che consentirà a un maggior numero di permessi di rimanere sul mercato più a lungo.

La proposta di riforma dovrebbe essere adottata il 17 luglio, quando i commissari europei si riuniranno per discuterne la versione definitiva.

Effetto

Vengono adottate misure per sostenere l'industria siderurgica e altre industrie pesanti (cemento, materiali da costruzione, prodotti chimici) riducendo l'aumento dei costi del carbonio nei prossimi anni.

Questo supporta gli investimenti in conto capitale, ma allo stesso tempo offre ai clienti di Danieli più tempo per la decarbonizzazione rispetto al posizionamento di Danieli nelle tecnologie dell'acciaio verde.

I risultati di Danieli (esercizio chiuso a giugno 2026) saranno pubblicati a settembre tra il 20 e il 30 (la data esatta non è ancora stata comunicata. La data del 26 agosto indicata da Bloomberg è errata).

A causa dell'impatto di Hormuts sulla logistica, sono possibili alcuni ritardi nei progetti, ma l'EBITDA rimane comunque entro la previsione di 430-450 milioni di euro.

Il portafoglio ordini, escluso Piombino, dovrebbe aver raggiunto a 6 miliardi di euro, pertanto riteniamo che i rischi per l'EBITDA dell'esercizio 2027 (consenso di 504 milioni di euro, nostra stima di 518 milioni di euro) siano limitati.