CYBEROO - Continua il forte percorso di crescita

Fatto

Cyberoo ha pubblicato ieri a chiusura mercato i numeri del 2H/FY23 che, seppur al di sotto delle nostre stime, continuano a mostrare una forte tendenza di crescita, con un ulteriore espansione della marginalità.

Generazione di cassa minore delle attese, impattata da maggiori investimenti ed un assorbimento del capitale circolante superiore alle attese connesso alla crescita del fatturato su nuovi importanti clienti. 

Risultati 2H23
•    Ricavi Eu12.2mn (+25% YoY), vs. stima Inte. di Eu13.8mn (-11.6%);
•    Cyber Security & Device Security a Eu10.1mn (+35% YoY)
•    Managed Services a Eu2.1mn (+0.2% YoY)
•    EBITDA a Eu6.3mn (+31% YoY), vs. stima Inte. di Eu7.3mn (-13.8%);
•    EBITDA Margin al 47.8% (44.4% in 2H22) vs. stima Inte. di 48.4%;
•    Net Profit a Eu2.8mn (Eu2.3mn in 2H22), vs. stima Inte. di Eu3.8mn;
•    NFP a Eu3.9mn vs. stima Inte di Eu5.8mn
 
Risultati FY23
•    Revenues at Eu20.0mn (+29% YoY), vs. our est. at Eu21.7mn (-7.4%);
•    EBITDA at Eu9.3mn (+38% YoY), vs. our est. at Eu10.3mn (-9.8%);
•    EBITDA Margin al 42.2% (38.3% in FY22) vs. stima Inte. di 43.0%;
•    Net Profit at Eu3.9mn (Eu2.8mn in FY22), vs. our est. at Eu4.9mn.

Effetto

I risultati del 2023 denotano ancora una volta una forte crescita dei ricavi, sempre più trainati dalla ottima performance della divisione Cyber Security & Device Security, i cui ricavi sono passati da Eu1.3mn nel FY19 a Eu15.5mn nel FY23.

D’altro canto, i ricavi della divisione Managed Services sono flat per il terzo anno di fila.

La forte domanda per i servizi MDR e l’incremento dei ricavi ricorrenti stanno avendo un impatto positivo sulla marginalità, con EBITDA Margin in aumento di c. 380bps nel corso del 2023, nonostante i maggiori investimenti sul mercato polacco, principalmente dovuti all’assunzione di personale per la creazione del nuovo SOC.

Generazione di cassa al di sotto delle stime, impattata da CapEx più alti e maggior assorbimento del circolante netto. La società non ha fornito un outlook quantitativo, ma il management crede che anche il 2024 rimanga estremamente positivo per Cyberoo, che ad oggi rappresenta sul mercato italiano il player principale come provider di MDR