CY4Gate - Trimestre solido con ricavi a 26,9 mln, alzata la guidance

Fatto

Cy4Gate - gruppo italiano di cyber security e cyber intelligence  - ha riportato un solido set di risultati trimestrali e incrementato la guidance sui ricavi 2026.

Risultati secondo trimestre 2026. Net Sales 26 milioni di euro (+10% su base annua), contro una stima degli analisti di Intermonte pari a 26,4 milioni di euro;

Total Revenues 26,9 milioni di euro (+10% su base annua). Stima pari a  26,9 milioni di euro.

EBITDA adj. 4,8 milioni di euro (+109% su base annua), molto sopra la stima di 3,8 milioni di euro; EBITDA adj. margin al 17,8% (9,4% nel secondo trimestre 2025).

EBIT adj. di 0,7 milioni di euro (-2,5 milioni di euro l'anno precedente), sopra la stima di -0,3 milioni di euro.

Net Debt a 6,9 milioni di euro (3,7 milioni di euro nel primo trimestre, 13,8 milioni di euro a fine 2025). Stima pari a 6,3 milioni di euro.

Backlog/Order intake. Ordini acquisiti nel primo semestre 2026 pari a 72,8 milioni di euro (62,5 milioni di euro nel primo semestre 2025), +16% su base annua. Backlog nel primo semestre 2026 pari a 120 milioni di euro.

Outlook. Guidance ricavi totali 2026 alzata: attesi tra 115 milioni di euro-120 milioni di euro vs precedente 104 milioni di euro-108 milioni di euro, e una stima Intermonte di 113 milioni di euro.

Effetto

Solido set di risultati nel secondo trimestre, che conferma i trend positivi osservati negli ultimi trimestri. L’incremento della guidance (+11% rispetto alla precedente) era ampiamente atteso alla luce della forte performance registrata nel primo trimestre e della buona visibilità garantita dal backlog.

Come evidenziato nelle nostre precedenti note, il management aveva adottato un approccio particolarmente prudente, riflettendo le incertezze legate allo scenario geopolitico e il maggiore rischio sulla presa ordini. Da una prima lettura, riteniamo che anche la nuova guidance incorpori ancora un certo grado di cautela, considerando che la parte alta della forchetta implica un calo pari a -11% su base annua nel secondo semestre.

Restano interessanti le dinamiche dei costi e le possibili implicazioni sulle attuali stime di consensus, che prevedono un EBITDA margin intorno al 21% sul 2026. A nostro avviso, tale livello potrebbe risultare conservativo alla luce della forte progressione registrata nel primo semestre e del fatto che il secondo semestre è storicamente caratterizzato da una redditività più elevata.

Si ricorda che Cy4Gate è presente nel portafoglio Websim Azioni Mid/Small Cap