CY4GATE - Aggiornamento delle stime e prospettive

Fatto

Alla luce dei numeri definitivi sul FY23, manteniamo invariata la nostra stima sui ricavi che risulta allineata alla parte bassa della guidance fornita (ricavi 2024 attesi tra Eu84 -90mn).

Aumentiamo leggermente la stima sull'EBITDA adj. per includere una maggiore quota dei costi di R&D capitalizzati, interamente compensata a livello operativo da maggiori D&A.

Riduciamo del 15% l’adj. EPS in media, frutto di maggiori oneri finanziari e quote spettanti alle minoranze.

Aumentiamo la nostra stima di adj. Net Debt, a seguito di CapEx più elevati e ipotesi più conservative rispetto alle attese del management sul l'evoluzione del circolante.

Effetto

Il titolo ha subito un forte calo da inizio anno a causa dello slittamento di un importante ordine estero e del continuo flusso di notizie su una possibile riforma del mercato delle intercettazioni in Italia.

Sul 2024, il focus di CY4 sarà sui settori della difesa e della cybersecurity in particolare per ridurre la stagionalità del business.

Il raggiungimento degli obiettivi finanziari e l'annuncio di nuovi contratti saranno fondamentali per un possibile rerating del titolo.

Confermiamo la raccomandazione positiva e aggiorniamo il target price per effetto taglio stime.