Cy4Gate - Target price alzato a 6,3 euro, BUY confermato

Fatto

Come evidenziato nei nostri precedenti report, Cy4Gate - azienda di cybesecurity - è nel pieno di una riorganizzazione incentrata su un’ottimizzazione dei flussi di cassa e su una maggiore efficienza dei costi. Sebbene il miglioramento nella generazione di cassa sia già evidente e l’accelerazione dei ricavi abbia superato le aspettative, i margini del secondo trimestre sono stati influenzati da alcuni elementi non monetari e da minori capitalizzazioni dei costi di ricerca e sviluppo, che ora vengono maggiormente spesati.

In questo aggiornamento, innalziamo le nostre stime di ricavi del 6%, leggermente al di sopra della fascia alta delle previsioni fornite dalla società (guidance), in quanto circa il 90% del valore medio di tali previsioni è già garantito dal portafoglio ordini.

Per quanto riguarda l’Ebitda, stiamo considerando maggiori spese di ricerca e sviluppo nel conto economico (Profit and Loss, P&L), che pesano sulla redditività, ma contestualmente riduciamo la nostra stima di spese in conto capitale (Capital Expenditures, CapEx) con effetto migliorativo sulla generazione di cassa.

Effetto

Manteniamo la nostra visione positiva sul titolo e alziamo il nostro prezzo obiettivo a 6,30 euro, sulla base delle stime per l’anno fiscale 2026 e applicando un multiplo di 9 volte sull’Ebitda rettificato.

Riteniamo che qualsiasi progresso nelle iniziative di riorganizzazione (già in corso) possa implicare ulteriore potenziale di rialzo rispetto all’attuale valutazione. Maggiori dettagli nella nota in uscita.