Cy4Gate - Risultati trimestrali coerenti, guidance 2025 confermata

Fatto

I risultati di Cy4Gate relativi al primo trimestre 2025 si sono rivelati sostanzialmente in linea con le nostre attese. E soprattutto, la società leader nel settore della cyber security ha confermato la guidance per l’intero esercizio 2025, che prevede ricavi compresi tra 84 e 87 milioni di euro.

Tornando ai risultati trimestrali, i ricavi si sono attestati a 15,8 milioni di euro, in crescita del 9% su base annua, rispetto a una nostra stima di 16 milioni.

L’EBITDA adjusted è stato pari a 1,2 milioni di euro, in miglioramento rispetto al sostanziale pareggio del primo trimestre 2024, e leggermente superiore alla nostra previsione di 1,1 milioni.

Il margine EBITDA adjusted è salito al 7,5%, rispetto allo 0,3% dello stesso periodo dell’anno precedente, segnando un primo segnale di ripresa della redditività operativa.

L’EBIT adjusted resta negativo per 3,3 milioni di euro, in linea con il dato registrato nel primo trimestre 2024 e vicino alla nostra stima di -3,1 milioni. La perdita netta si è ridotta leggermente, passando da -6,0 milioni a -5,6 milioni di euro.

La posizione finanziaria netta evidenzia un indebitamento pari a 29,6 milioni di euro, in miglioramento rispetto ai 30,9 milioni di fine 2024 e migliore rispetto alla nostra attesa di 30,6 milioni, segno di una gestione più efficiente della cassa, anche a fronte di un primo trimestre tipicamente debole in termini di generazione di cassa.

Sul fronte commerciale, la società ha registrato ordini acquisiti per 32,2 milioni di euro nel trimestre, più che raddoppiati rispetto al primo trimestre 2024.

Questo obiettivo si basa su due elementi: la conversione attesa di pipeline commerciale per 18 milioni di euro e un portafoglio ordini già contrattualizzato e ricorrente pari a 68 milioni. Al 12 maggio 2025, il backlog complessivo della società ammontava a 73 milioni di euro.

Le dichiarazioni del Ceo

"La crescita organica del primo trimestre del 2025 ha consentito di realizzare performance economiche positive, fortemente trainate dal mercato Defence, che continua a rappresentare un pilastro strategico per la crescita del Gruppo", ha detto Emanuele Galtieri, Ceo di Cy4Gate.

I risultati "dimostrano la solidità del nostro modello industriale e la capacità di esecuzione del nostro team". Inoltre, prosegue "la strategia avviata nel corso del 2024, che intende portare l’azienda a una completa destagionalizzazione del business". 

Effetto

Come previsto, il primo trimestre dell’anno si conferma poco indicativo in termini di ricavi e marginalità, trattandosi storicamente di un periodo meno rappresentativo per il business di Cy4Gate.

L’elemento di maggiore rilievo emerso dalla comunicazione dei risultati è la conferma della guidance sui ricavi per l’intero esercizio 2025. Sulla base degli ultimi aggiornamenti, tale obiettivo risulta già coperto per circa l’85% grazie al portafoglio ordini esistente, mentre il restante 15% dipenderà dalla capacità della società di convertire la pipeline commerciale in ricavi nel corso dei prossimi mesi.

Un ulteriore segnale positivo arriva dalla tenuta della posizione finanziaria netta, che registra un lieve miglioramento rispetto al trimestre precedente, a fronte di un assorbimento di cassa operativa che nel primo trimestre 2024 era stato pari a circa 5 milioni di euro. Questo andamento evidenzia un miglior controllo della dinamica finanziaria, anche in una fase dell’anno in cui la generazione di cassa tende storicamente a essere debole.