CY4GATE - Risultati in linea alle attese

Fatto

Ieri sera Cy4gate ha pubblicato i risultati 2022, che si presentano in linea alle attese.

I ricavi sono stati pari a 56,6 milioni (+216% su base annua), e riflettono il consolidamento per 9 mmesi del Gruppo RCS, e una crescita organica a doppia cifra del +22%. Le nostre stime e quelle di consensus erano pari a 58,4 milioni. 

L'EBITDA ammonta a 16,7 milioni (8,2 milioni nel 2021), ed evidenzia un margine pari a circa il 30%, in diminuzione rispetto al 2021 (46%), per l'effetto dell'acquisizione. Le stime erano pari a 17,2 milioni.

L'EBIT rettificato si attesta a 6,8 milioni, erano 4,6 milioni nel 2021, le stime erano di 10,2 milioni. Il risultato sconta maggiori ammortamenti sull’anno, che hanno raggiunto 10 milioni (la nostra stima era di 7 milioni), legati agli importanti investimenti che il gruppo sta effettuando per ampliare l'offerta di prodotti proprietari.

La PFN è positiva per 3 milioni, le stime erano pari a 2 milioni.

La società ha anche fornito indicazioni sui numeri annuali pro-forma, assumendo l'integrazione RCS a  partire dall'inizio del 2022. Il fatturato è pari a 68 milioni, l'EBITDA a 19 milioni, l'EBIT rettificato è pari a  8,2 milioni.

Outlook 

La società si aspetta di poter proseguire nel corso del prossimo triennio un solido programma di acquisizione ordini, e guarda con fiducia al conseguimento di risultati positivi di natura economica-finanziaria nel breve e medio periodo.

Nel dettaglio, ha indicato una crescita a doppia cifra dei ricavi e un progressivo miglioramento della marginalità, grazie all’efficientamento della struttura operativa e all’incremento delle vendite, nonché all’atteso avvio in maniera più robusta dei progetti del PNRR.

Effetto

La crescita organica del fatturato conferma una solida espansione del business, caratterizzata da un mix geografico in miglioramento (ricavi esteri al 47% del totale rispetto al 36% del 2021), anche grazie all’integrazione di RCS.

La marginalità al 30%, perfettamente allineata alle nostre stime, resta su valori interessanti e riflette mix post M&A.

La PFN positiva è in miglioramento rispetto al dato semestrale. 

Raccomandazione su CY4GATE [CY4.MI] MOLTO INTERESSANTE, target price 14 euro.