CY4GATE - Guidance sul 2024 confermata

Fatto

Cy4gate ha riportato ieri sera i risultati del 2Q, che evidenziano delle net sales a €31.1mn, in flessione del -9% YoY rispetto ai €34.1mn realizzati nel 1H23, con un dato in peggioramento nel 2Q (net sales a €15.4mn, -19% YoY) nonostante il contributo dell’acquisita NXT che nel trimestre crediamo abbia contribuito per c. €1mn.

Tale flessione è dovuta principalmente ad un rallentamento delle attività sul mercato forense estero. Maggior resilienza invece dal business domestico, e dalle attività di cyber security.

EBITDA pari a €2.4mn nel 1H ( a break-even nel 1Q), con una struttura dei costi sostanzialmente in linea YoY. NFP negativa per c. €19mn, in leggero peggioramento rispetto ai €17mn di fine 1Q. 

Nonostante un semestre con una crescita della topline negativa, la società ha confermato la guidance sui ricavi totali compresi in un range di €84-90mn risultante da i) una conversione della pipeline commerciale in un range €20-23mn, ii) backlog e contratti correnti con effetto nel 2024 in un range €64-67mn. 

Effetto

I numeri del 2Q/1H sono risultati deboli come da attese, e leggermente al di sotto delle nostre stime, fortemente penalizzati dal forte rallentamento delle attività estere nel mercato forense.

La società ha confermato la guidance, tuttavia raggiungere una crescita organica pari a c. il 50% nel 2H, come implicato nella nostra stima attuale (fissata nella parte bassa della forchetta), richiederebbe una forte conversione della pipeline. Sarà importante capire la visibilità sul 2H, ricordando la forte stagionalità del business, con un forte contributo in termini di ricavi e flussi di cassa concentrati in particolare nel 4