CY4Gate - BUY confermato e target price alzato a 11,5 euro

Fatto

Nel secondo trimestre, Cy4Gate - gruppo italiano di cyber security e cyber intelligence  - ha riportato ricavi pari a 26,9 milioni di euro (+10% su base annua), sostanzialmente in linea con le attese.

Decision Intelligence (16 milioni di euro) e Cyber Security (6 milioni di euro) sono cresciute a doppia cifra, mentre Forensics (5 milioni di euro) è scesa su base annua per diverso timing di contratti anticipati nel primo trimestre.

L’EBITDA adjusted è stato 4,8 milioni di euro (da 2,3 milioni di euro nel secondo trimestre 2025), con margine 17,8%; il debito netto è salito a 6,9 milioni di euro da 3,7 milioni di euro nel primo trimestre per assorbimento di capitale circolante e maggiori CapEx.

Gli ordini acquisiti nel primo semestre 2026 sono stati 72,8 milioni di euro (+16% su base annua) e il backlog è rimasto a 120 milioni di euro, stabile trimestre su trimestre e da inizio anno. La società ha aumentato la guidance sui ricavi 2026 a 115-120 milioni di euro, circa +11% rispetto al precedente target.

Effetto

BUY confermato e target price alzato a 11,5 euro da 10 euro.

Dopo i risultati del secondo trimestre aumentiamo le stime sui ricavi dell’8% nel periodo previsionale (2026 posizionato in linea con la parte alta della guidance), con moderato miglioramento delle attese di EBITDA; sul cash flow incorporiamo dinamiche di capitale circolante meno favorevoli nel secondo semestre rispetto alle ipotesi precedenti. La valutazione è basata su EV/EBITDA 10,0x, in linea con la media del gruppo di comparable di small cap italiane digital/tech.