Cy4Gate - Alzate le stime sui ricavi, il target price sale a 7,4 euro

Fatto

I risultati del terzo trimestre di Cy4Gate sono stati solidi, caratterizzati da una forte crescita dei ricavi, un significativo ampliamento dei margini e una generazione di cassa ben al di sopra delle nostre aspettative.

I numeri del gruppo di cybersecurity forniscono ulteriori evidenze del forte slancio nell’acquisizione ordini, combinato con il processo di riorganizzazione interna avviato a d inizio anno, che riflette un chiaro commitment verso una maggiore efficienza operativa e razionalizzazione degli investimenti. L’outlook rimane incoraggiante e, di conseguenza, il management ha rivisto al rialzo la guidance sui ricavi.

Effetto

Nella nota in uscita alziamo le stime sui ricavi di circa il 4%, sostenuti da una migliore visibilità sugli ordini, e incrementiamo i margini più in marniera più che proporzionale rispetto ai ricavi.

Rivediamo inoltre al ribasso la stima sul debito netto, incorporando il forte deleverage nel terzo trimestre e un'aspettativa di generazione di cassa sul quarto trimestre. Applichiamo inoltre un approccio più prudente agli investimenti.

Reiteriamo la nostra view positiva sul titolo e incrementiamo il nostro target price a 7 ,40  euro (da 6,30), continuando ad applicare un multiplo di 9x EBITDA sulla nostra stima 2026. Riteniamo che qualsiasi progresso nelle iniziative di riorganizzazione (già in corso) possa supportare un ulteriore upside rispetto alla nostra valutazione attuale.