Com.Tel - Primo semestre solido: ricavi +39% e backlog in crescita

Fatto

Com.Tel - azienda italiana specializzata nell'integrazione di sistemi ICT (Information and Communication Technology) per imprese e Pubblica Amministrazione - ha comunicato i dati del primo semestre 2026.

Ricavi: 44,2 milioni di euro (+39,4% su base annua), nel 1H25 NovaNext era consolidata solo per quattro mesi. Com.Tel stand-alone passa a 26,6 milioni di euro (22,9 milioni di euro) e NovaNext stand-alone a 14,8 milioni di euro (9,0 milioni di euro). Valore della produzione: 44,5 milioni di euro (+37,8% su base annua)

Mix: il Networking & Security sale al 65% dei ricavi (29% nel 1H25). Customer & User Interaction è al 23%, Infrastructure & Technology al 10%, corsi di formazione 2%

EBITDA: 2,0 milioni di euro (+56,8% su base annua), con margine al 4,5% (dal 4,0% del 1H25).

Utile netto: 25mila euro, contro una perdita di 34mila euro nel 1H25.

Posizione finanziaria netta: cassa netta per 0,3 milioni di euro, contro un debito netto di 1,0 milioni di euro a fine 2025. L'IFN adjusted scende a 2,9 milioni di euro (4,0 milioni di euro).

Flusso di cassa operativo: 1,9 milioni di euro (-0,4 milioni di euro nel 1H25).

Backlog: 54,8 milioni di euro, di cui circa il 67% dovrebbe trasformarsi in ricavi nel 2026.

Eventi successivi alla chiusura del semestre: acquisito il restante 40% di NovaNext e approvata la fusione per incorporazione, con efficacia attesa a novembre; firmato un MoU per un progetto di data center a Figline Valdarno.

Outlook: management punta a un EBITDA margin high single digit.

Effetto

Secondo Websim Corporate si tratta di un "semestre solido. La crescita è diffusa su entrambe le entità del perimetro e il mix si è spostato in modo netto verso il Networking & Security. Rispetto alle nostre stime 2026, i ricavi sono in linea e la cassa è meglio del previsto. Sui margini, invece, gran parte del lavoro è rimandata al secondo semestre".

Il primo semestre "vale già circa il 45% della nostra stima di ricavi 2026 (97,6 milioni di euro). Per centrarla basta un 2H in crescita di circa l'11% su base annua, un obiettivo che riteniamo alla portata. La seconda parte dell'anno è storicamente più pesante e il backlog è salito a 54,8 milioni di euro, dai 50,2 milioni di euro di inizio anno".

Sulla redditività "la direzione è quella giusta. L'EBITDA del semestre copre circa il 29% della nostra stima 2026 (6,8 milioni di euro). Per raggiungerla serve un margine nel 2H intorno al 9%, contro il 5,8% circa del 2H25. È un salto importante, anche se coerente con il target high single digit ribadito dal management".

Sul fronte finanziario, "la cassa netta di 0,3 milioni di euro si confronta già con il debito netto di 2,1 milioni di euro che stimavamo a fine anno. Una parte del miglioramento viene però dal rilascio di circolante, quindi non escludiamo un parziale riassorbimento nella seconda metà dell'anno. L'acquisto del 40% residuo di NovaNext pesa poco sul 2026: entro dicembre sono dovuti circa 240k euro e il resto è dilazionato fino al 2028. La base di partenza resta quindi più solida del previsto e lascia margine per nuove acquisizioni senza aumentare la leva".

Nel complesso, "crescita e cassa sono in linea o sopra il nostro scenario. Serve ora la conferma sui margini. I catalyst sono la fusione con NovaNext, efficace da novembre, lo sviluppo della nuova divisione Cyber Security e il progetto data center. L'estensione del lock-up sull'89% del capitale conferma l'impegno degli azionisti di riferimento sul progetto industriale".