CIVITANAVI SYSTEMS - Numeri non particolarmente eccitanti

Fatto

Nel 1Q24, i ricavi operativi totali sono stati pari a Eu7.15mn, in calo dell'11% YoY.

Gli ordini raccolti al 9 maggio 2024 ammontano a Eu8.6mn vs Eu20.4mn nel corrispondente periodo del 2023: la differenza è attribuibile agli ordini pluriennali raccolti nel 1Q23 relativi sia a kit che a servizi di ingegneria che sono ancora, in larga parte, nel backlog. Il CEO Andrea Pizzarulli, nel comunicato stampa, cita “un contesto macro sfidante” per esprimere la propria soddisfazione per aver mantenuto i ricavi operativi, al netto della variazione delle scorte, stabili su base annua.

Secondo Pizzarulli la domanda a lungo termine resta positiva. Nel riportare i dati sulla ripartizione dei ricavi, la società evidenzia che i ricavi da servizi di ingegneria e la variazione delle immobilizzazioni per lavori in corso su ordinazione sono passati da Eu0.35mn nel 1Q23 a Eu1.1mn nel 1Q24 (+216% YoY), un trend che lascia dire alla società che i margini (non comunicati) sono in miglioramento, rispetto al 1Q23, grazie a un miglior revenue mix.

Effetto

I numeri del 1Q24 sono stati un po’ più bassi del previsto ma l’outlook del management per il 2024 (non c’è una guidance esplicita ma le nostre stime dovrebbero essere sostanzialmente coerenti con le prospettive del management) è stato confermato.

L'andamento dei ricavi del 1Q24 riflette il rinvio nella consegna di alcune unità in attesa della licenza di esportazione (già ottenuta nel 2Q24) e alcuni ritardi nell'approvvigionamento di schede elettroniche, un problema di natura temporanea.

Inoltre, la partnership con Honeywell (che prevede la commercializzazione del prodotto HG2800 in co-investment) darà il suo contributo nella restante parte dell'anno.

Complessivamente ci sembra quindi che le nostre stime continuino a essere valide.

Ricordiamo che sul titolo c’è un’offerta pubblica in corso.

Il titolo il 6 maggio scorso ha staccato il dividendo di Eu0.13 per azione.