CEMENTIR - EBITDA sopra le attese, stime confermate

Fatto

In linea con le nostre aspettative il 2Q ha mostrato volumi e fatturato in calo YoY a causa di un rallentamento in tutte le regioni tranne Turchia e Stati Uniti. Pertanto, i ricavi sono stati pari a Eu436.2mn, in calo del 4.0% YoY, ma in miglioramento sequenziale rispetto al -11% del 1Q.

La principale sorpresa è stata la profittabilità, con l'EBITDA (non-GAAP) attestatosi a Eu112.5mn, sopra sia alle nostre aspettative che al consensus (~Eu104mn) grazie alla riduzione dei costi operativi (principalmente materie prime e trasporti).

La cassa netta a fine giugno ammontava a Eu55.4mn, inferiore rispetto alla nostra stima di Eu94mn (cons. Eu84mn), principalmente a causa di una piccola acquisizione completata in Danimarca (Eu18mn), maggiori dividendi a terze parti (Eu11mn) e acquisiti di diritti CO2 (Eu12mn). La società ha confermato la guidance per l’EBITDA 2024, noi rimaniamo leggermente più alti.

Effetto

Confermiamo la raccomandazione positiva sul titolo e il target price.