Cementir - Ci aspettiamo un miglioramento rispetto al 1Q

Fatto

Ci aspettiamo un 2Q in miglioramento rispetto ad un 1Q particolarmente debole, sebbne ancora segnato dalla debolezza attesa del mercato turco e dell’Asia Pacific.

Ci aspettiamo un miglioramento nel mercato dei Nordics (+2% vs -4% nel 1Q) ed un trend ancora solido nell’area Belgio/Francia, mentre per quanto riguarda l’Egitto ci aspettiamo ancora un trimestre molto forte grazie alla partenza della seconda linea produttiva.

Stimiamo dunque un fatturato di 436 milioni di euro, sostanzialmente flat su base annua. A livello di profittabilità ci aspettiamo un EBITDA Adj. (Non-Gaap) di 104 milioni di euro, in rialzo del 2% su base annua con un margine in miglioramento di 0,6 punti percentuali su base annua. Infine, ci aspettiamo che la cassa netta sia rimasta sostanzialmente stabile su base trimestrale a 305 milioni di euro, in linea con la consueta stagionalità del circolante.

Effetto

Pur aspettandoci un trimestre in miglioramento rispetto al precedente, la visibilità sulla nostra stima di EBITDA 2026 (allineata alla parte bassa della guidance di 400-420 milioni di euro) rimane limitata.

Per raggiungere tale livello, infatti, l'EBITDA del secondo semestre 2026 dovrebbe migliorare di circa 17 milioni di euro rispetto all'anno precedente, dopo il calo di circa 25 milioni di euro registrato nel 1Q26

. Ricordiamo inoltre che né le nostre stime né la guidance della società includono il contributo della recente acquisizione di Nymølle. Stimiamo che l'operazione possa apportare circa 6 milioni di euro di EBITDA nel 2026, considerando il consolidamento a partire dal 1° luglio e un EBITDA di circa 12 milioni di euro generato dalla società nel 2025.