BUZZI UNICEM - Confermiamo la view positiva dopo i conti preliminari

Fatto

Buzzi [BZU.MI] sotto i riflettori.

Stamattina Mediobanca ha alzato il target price da 35,40 a 37,20 euro, rafforzando il giudizio Outperform.

La società cementiera ha chiuso il 2023 con ricavi netti in crescita dell'8,1% e prevede un Ebitda ricorrente pari a circa 1,24 miliardi di euro, migliore delle attese comunicate a inizio novembre, nonostante l'effetto sfavorevole dei cambi.

"Si tratta di un risultato eccezionale, mai raggiunto prima nella storia della società", si legge in una nota sui risultati preliminari del 2023.

Nel corso dell'anno, i volumi di vendita realizzati dal gruppo si sono contratti rispetto al livello raggiunto nell'esercizio precedente, sottolinea la nota.

Il rallentamento generalizzato delle consegne, già evidenziato durante i primi nove mesi, si è protratto anche nel corso dell'ultimo trimestre in Europa Centrale, Polonia e Repubblica Ceca, mentre Italia e Stati Uniti hanno continuato a registrare una maggiore resilienza.

Le vendite di cemento si attestano a 26,3 milioni di tonnellate (-7%) e quelle di calcestruzzo preconfezionato a 10 milioni di metri cubi (-12,7%).

La positiva dinamica dei prezzi ha tuttavia più che compensato il calo dei volumi, portando il fatturato consolidato dell'esercizio a 4,32 miliardi di euro.

A cambi costanti l'aumento del fatturato sarebbe stato di 11,1%.

Il titolo è cresciuto del +13% da inizio 2024, toccando il record storico lo scorso 29 gennaio.

Effetto

Buzzi Unicem ha registrato vendite preliminari per l'anno fiscale 2023 leggermente inferiori alle aspettative di consenso, ma un EBITDA e una liquidità netta migliori.

Notiamo che l'andamento dei volumi è migliorato nell'ultimo trimestre, anche se ancora in negativo (le vendite di cemento nei 9 mesi sono diminuite dell'8,1%, mentre l'anno fiscale 2023 ha chiuso in calo del 7,0%).

Nel complesso, le tendenze del quarto trimestre sono state simili a quelle dei primi 9 mesi, con la debolezza dei volumi nella maggior parte delle aree geografiche compensata dall’aumento dei prezzi.

La società dovrebbe pubblicare le linee guida per il 2024 con i risultati completi del 2023, che saranno pubblicati il 28 marzo.

Evidenziamo come la guidance fornita ad inizio anno sia solitamente molto prudente.

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