BUZZI UNICEM - Alziamo il target price a 35,10 euro, titolo ancora sottovalutato

Fatto

Buzzi Unicem [BZU.MI] ha stupito con risultati molto solidi e oltre le attese.

I ricavi del 2Q sono aumentati del 10.5% YoY a €1.2bn, il 3.3% meglio della nostra stima, con volumi di cemento in calo del 7.8% YoY (-8.8% nel 1Q23) e prezzi molto più alti (stimiamo ~+25%).

L'aumento dei prezzi ha contribuito in modo significativo a un risultato EBITDA sorprendentemente migliore su base annua, nonostante il leggero aumento dei costi energetici, a €575mn (+58% YoY, 26% in più rispetto alla nostra stima).

Grazie ai proventi finanziari netti positivi e ai risultati in crescita di MEX/BRA, anche l'utile netto è aumentato notevolmente a €431mn (vs. €89mn nel 1H22, penalizzato da elementi one-off).

La posizione finanziaria netta è stata positiva a €412mn, in ulteriore miglioramento rispetto ai €279mn del 1Q23.

La guidance è stata rivista al rialzo in maniera significativa, e la società si aspetta adesso di raggiungere un EBITDA tra €1.1-1.2bn nel 2023.

Effetto

Alziamo le stime e portiamo il  target price a 35,10 euro per riflettere i risultati semestrali al di sopra delle aspettative e le attese sul resto dell’anno.

Giudizio Interessante confermato.

Titolo presente nel PORTAFOGLIO MID/SMALL CAP raccomandato da Websim.