BUZZI UNICEM - Alziamo il target price a 45,80 euro

Fatto

Buzzi vede per il 2024 risultati operativi vicini ai livelli del 2023, ma riconosce l'esistenza di prevalenti rischi al ribasso a causa di uno scenario economico deflattivo, specialmente delle economie avanzate, e delle rinnovate tensioni geopolitiche in Ucraina e Medio Oriente.

Il gruppo cementiero ha approvato i risultati del 2023 chiuso con un utile netto di 966,8 milioni, più che raddoppiato rispetto ai 458,8 milioni del 2022, e con un margine operativo lordo in aumento del 40,7% a 1,24 miliardi di euro.

"Guardando all'esercizio in corso, sebbene sia lecito attendersi che i risultati operativi rimangano solidi, vicino ai livelli raggiunti nel 2023, è importante riconoscere la prevalenza di rischi al ribasso", si legge in una nota. "Questo è in parte dovuto a una base di confronto molto impegnativa, definita dall'eccezionale performance nell'anno appena chiuso", spiega.

Sui risultati dell'esercizio la società proporrà all'assemblea degli azionisti del 9 maggio la distribuzione di un dividendo di 0,60 euro per ogni azione, in crescita del 33% rispetto al 2022.

In sede straordinaria proporrà inoltre l'introduzione del voto maggiorato, nel limite massimo di due voti per azione.

Effetto

Pubblichiamo una nota di aggiornamento a valle della pubblicazione dei risultati completi del 2023 e dell’outloook 2024, che vede un EBITDA recurring sostanzialmente in linea con il 2023.

Rivediamo le nostre stime di EBITDA leggermente al rialzo, mentre l’EPS è rivisto al rialzo del 6% in media nel ‘24/’25 per riflettere anche un migliore andamento delle JV in Messico (volumi aiutati da spesa in infrastrutture, investimenti industriali per re -shoring, ForEx) e Brasile (atteso rimbalzo dei risultati operativi).

Confermiamo la nostra raccomandazione positiva, portando il target price a 45.8 euro.