BREMBO - Rivede la guidance, abbassiamo il target price

Fatto

Risultati 1Q24 in linea con le nostre stime e il consenso. Il fatturato è stato pari a €1.0bn (+4%YoY) spinto da una crescita organica del +5% e rallentato da FX (-1%).

L’EBITDA è stato di €177mn (+5% YoY) con un margine del 17.6% (+0.1pp YoY).

Il management ha rivisto la crescita dei ricavi per il FY24, ipotizzando un aumento "moderato" rispetto a quello "mid-single digit" precedente alla luce di minori attese sul mondo auto.

La marginalità viene vista stabile con i dati FY23 (17.3%) e riteniamo che questa indicazione possa suggerire una revisione del -3%/-6% a livello di EBITDA/utile netto.

Effetto

Nella nota in uscita rivediamo le nostre stime al ribasso del -4% incorporando la nuova guidance e ipotizzando una crescita dei ricavi del +2% e un margine EBITDA del 17 .3%.

Confermiamo l’investment case e il nostro rating con un target price che passa a €11. 4 da €12.0 a causa di stime più basse.