BREMBO - Risultati in linea con le stime

Fatto

I risultati di Brembo [BRBI.MI] del 2Q 2023 usciti ieri a mercati aperti sono stati in linea con le attese a livello di EBITDA, mentre l’utile netto è stato superiore grazie a maggiori proventi dagli investimenti finanziari.

La guidance sul 2023 è stata confermata con una crescita attesa rallentare nel 2H, per una maggior base di paragone e l’effetto FX, e una marginalità in calo sequenziale per una serie di motivi non specificati.

Effetto

Confermiamo il nostro rating Poco Interessante in quanto il titolo è scambiato su valutazioni pre-Covid, mentre:

i) il ROCE è ben al di sotto e non è previsto un ritorno ai livelli pre-Covid;

ii) la sovraperformance del settore è diminuita con la normalizzazione del mix produttivo;

iii) permangono le incertezze sulla situazione con Pirelli [PIRC.MI] poiché siamo scettici sul potenziale di creazione di valore a breve termine di un'operazione.

Target Price confermato a 11,90 euro.