BREMBO - La Joint Venture con SGL Carbon espanderà la capacità fino al 70%

Fatto

SGL Carbon e Brembo [BRBI.MI] hanno deciso di aumentare la capacità produttiva della loro Joint Venture, Brembo SGL Carbon Ceramic Brakes (BSCCB).

Le due aziende, insieme a BSCCB stessa, hanno definito un progetto che prevede un investimento di circa 150 milioni di euro entro il 2027 per espandere le attività produttive nei siti di Meitingen in Germania e Stezzano in Italia, aumentandole di oltre il 70%.

Effetto

La joint venture tra SGL e Brembo è stata creata nel 2009 con l'obiettivo di progettare, sviluppare e produrre freni in carboceramica ad alte prestazioni per vetture di lusso e sportive.

Nel 2022, il fatturato è stato di 225 milioni di euro, con un margine EBITDA del 25% e un utile netto di 33,6 milioni di euro. Brembo possiede il 50% della joint venture, che viene consolidata sopra l'EBITDA con un contributo proporzionale di 16,9 milioni di euro, pari al 2,7% del gruppo.

L'investimento per espandere la capacità produttiva a 150 milioni di euro entro il 2027 comporterà un aumento degli investimenti annui, circa il doppio rispetto agli anni precedenti, per far fronte alla crescente domanda nel settore.

Tuttavia, l'impatto a breve termine dovrebbe essere limitato, poiché un aumento del 70% del risultato netto (in linea con l'espansione pianificata della capacità) contribuirebbe solo per circa il 2% alla crescita complessiva dell'EBITDA del gruppo.

Giudizio Poco Interessante, target price 11,90 euro.