BREMBO - Esercizio del diritto di recesso sotto la soglia

Fatto

Ieri, durante i mercati aperti, Brembo [BRBI.MI] ha comunicato i risultati del diritto di recesso relativo al trasferimento della sede legale nei Paesi Bassi.

Complessivamente, sono state valide 4.43 milioni di azioni, corrispondenti all'1,33% del capitale sociale.

Considerando un valore di liquidazione di €13.096 per azione, l'importo totale ammonta a €58.1 milioni. Poiché l'importo totale non supera la soglia di €200 milioni stabilita dalla società, BRE trasferirà effettivamente la sede legale nei Paesi Bassi (l'accettazione dei creditori è ancora necessaria, ma dovrebbe essere una formalità).

Allo stesso tempo, BRE offre agli azionisti che non hanno esercitato il diritto di recesso la possibilità di acquistare le azioni oggetto di recesso nel rapporto di 1 azione ritirata ogni 72 diritti di opzione (ogni azione posseduta dà diritto a un'opzione).

Le azioni sono offerte al prezzo di €13.096 ciascuna; il periodo di accettazione va dal 4 settembre al 3 ottobre.

Effetto

L'operazione ha l'obiettivo di garantire agli azionisti un diritto di voto più forte. Gli azionisti avranno la possibilità di ottenere un voto aggiuntivo per ogni anno di possesso continuativo dopo il trasferimento, fino a un massimo di 9 voti. Inoltre, è previsto un premio speciale per gli azionisti esistenti che già godono di diritti di voto doppi.

Questo significa che Bombassei avrà circa il 79% dei diritti di voto rispetto al 71% attuale non appena il trasferimento sarà effettivo entro un anno.

Secondo noi, questa mossa, insieme alla quota del 6% acquisita da Pirelli [PIRC.MI], all'ambizione di esplorare possibili aree di sviluppo comuni con Camfin, alla modifica dello statuto di Brembo approvata nel 2021 per includere gli pneumatici tra gli oggetti sociali di Brembo e alla diminuzione dell'interesse per un accordo nel settore dell'aviazione o dell'elettronica, indicano chiaramente che Pirelli è il candidato principale per l'operazione di fusione e acquisizione trasformativa che Brembo sta cercando.

Giudizio Poco Interessante, target price 11,90 euro.