BREMBO - Bombassei: una fusione con Pirelli sarebbe una bella cosa

Fatto

Ieri ai mercati aperti, in un evento organizzato da Quattroruote a Milano, il presidente emerito e fondatore di Brembo [BRBI.MI], Alberto Bombassei, ha dichiarato riguardo a una fusione tra Brembo e Pirelli [PIRC.MI] che "sarebbe una bella cosa, ma al momento non c'è nulla di serio.

"Personalmente sono amico di Tronchetti e sono stato nel cda di Pirelli. Ho una grande ammirazione per questa azienda, in questo momento i nostri sono due settori che si contattano perché vicini nel business: freni e pneumatici. A questo si aggiunge il fatto che i nostri business valgono anche per l'elettrico".

Dal canto suo, Tronchetti ha dichiarato che "Bombassei è un amico e la sua è una bellissima azienda italiana. Ma, come ha detto lui stesso, al momento non c'è niente".

Effetto

A nostro avviso, le dichiarazioni di Bombassei spostano sempre più il punto della discussione riguardo a una fusione tra BRE e PIRC sul "si farà", con commenti riguardo al timing "non ora/al momento non c'è nulla di serio" che paiono scontati, rispetto a dichiarazioni precedenti che indicavano PIRC solo come un investimento finanziario.

Abbiamo analizzato lo scenario di fusione tra le due società in un report pubblicato lo scorso 11 luglio, dove sostenevamo l'idea che BRE avesse messo in atto 5 mosse chiave in preparazione a una fusione con PIRC.

Riguardo all'operazione, siamo scettici sul potenziale di creazione di valore a breve termine dal punto di vista del business (commerciale/industriale) e di valutazione e riteniamo che la logica sia relativamente debole per gli azionisti di minoranza (creazione di un campione nazionale per l'automotive).

Giudizio Poco Interessante, target price 11,90 euro.