BP SONDRIO - Alziamo il target price a 8,70 euro dopo la trimestrale

Fatto

BPSI ha chiuso un secondo trimestre positivo, il terzo consecutivo con una top line >400 mln, impattato negativamente solo da un accantonamento prudenziale.

Risultati migliori delle attese a livello operativo, che vedono una top line flat QoQ (+3.7% A/E) caratterizzata da un NII ancora in aumento, commissioni flat e trading migliore delle attese.

OPEX (costi operativi) in linea con le attese e flat QoQ, portando ad un Operating profit di Eu258mn (+4.9% A/E).

CoR in crescita a 70bps (+19bps A/E) a causa di aun accantonamento prudenziale di Eu61mn fatto dalla società, che porta il pretax profit e il net profit ad essere minori delle attese (E177mn e Eu118mn rispettivamente).

Il CET1r beneficia di una generazione organica di capitale per 70bps, attestandosi a 15.9%.

Effetto

Confermiamo la nostra view positiva sul titolo, visti i buoni risultati e le prospettive ancora migliori, che ci hanno dato spazio per una revisione delle stime al rialzo (restated EPS +16.6%/+10.8%/+9.7% per il 2024/25/26).

Alziamo il target price da 8,30 a 8,70 euro.

Il titolo scambia a 0,72/0,69/0,69 il suo TE (tangible equity) per il 2024/25/26.

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