BP SONDRIO - Prevediamo una trimestrale solida

Fatto

Trimestrale in uscita il 5 novembre.

Prevediamo un trimestre solido per quanto riguarda la redditività. In termini di ricavi, evidenziamo un NII in calo del 4% QoQ, con una forbice di clienti ancora ampia e il rimborso dell'ultima parte ( €3,7bn) del TLTRO, che impatterà sul 4Q, commissioni che soffrono un po' di stagionalità, e un trading positivo.

Per quanto riguarda le OpEx, prevediamo un aumento dei costi del personale a causa del rinnovo del contratto nazionale di lavoro, ma una certa stagionalità delle spese amministrative. Il cost/income ratio è visto stabile a ~39%.

Il CoR è visto normalizzarsi verso la guidance (~55bps per l'FY24), dopo il picco prudenziale del 2Q, e non vediamo particolari oneri straordinari. 

Effetto

L'utile netto dovrebbe attestarsi a €131mn. Il CET1 ratio dovrebbe guadagnare qualche bps (attestandosi al 15,9%). 

Prevediamo un aumento dei volumi sul fronte dei prestiti, oltre a un incremento dei depositi.

Rivediamo le nostre stime a livello di mix principalmente sul 2024, con cambi minori sul 2025 e 2026.