BFF BANK - Piano strategico 2028, target finanziari al 2026

Fatto

BFF Bank [BFF.MI] ha comunicato i target finanziari al 2026 che prevedono: 1) utile netto rettificato pari a Eu 255-265mn (ns stima Eu 226mn), 2) CET1 ratio superiore/uguale al 12% (ns stima 13.5%), dividendi cumulati 23/26 pari a Eu 720mn (ns stima Eu 844mn).

Il nuovo piano vede soprattutto una forte crescita della divisione factoring (impieghi >10% CAGR 22/26), raddoppio dei ricavi (dal 22 al 26) mentre piu contenuta la crescita della divisione pagamenti (ricavi CAGR 22/26 low single digit).

La divisione securities services vede una crescita high singel digit (escludendo Arca Sgr dai numeri 2022).

Effetto

I target di piano sono superiori alle nostre stime in termini di utile netto 2026 (eravamo leggermente sotto consensus)  ma inferiori in termini di dividendi cumulati 22/26, elemento che potrebbe non essere visto positivamente dal mercato.

La presentazione del business plan è prevista per domani alle ore 10.30 a.m. CET, riteniamo che il focus sarà su evoluzione redditività nello short term (23/24) e sulla politica di remunerazione degli azionisti. 

Giudizio Molto Interessante, target price 10,20 euro.