BFF BANCA - Risultati migliori delle attese grazie in gran parte a maggiore trading.

Fatto

Bff Banca [BFF.MI] ha registrato nel primo trimestre un Margine d’interesse maggiore delle attese che si attesta a 62 mln, rispetto ai 52 mln stimati, trainato principalmente dal F&L.

Ampiamente positivo il trading, che riporta un risultato di 17 mln, più del doppio di quanto stimato e in crescita del 104% YoY.

Crescono a livello annuale i costi operativi (-42 mln) del 5%, ma impattano relativamente la crescita dei ricavi, portando ad un Utile netto di 48 mln, uno dei migliori risultati finora ottenuti.

L/D al 75%, influenzato positivamente da circa 200 mln di nuovi depositi.

CET1 ratio al 17%, in crescita sia YoY (30bps) che QoQ (14bps).

Effetto

La società non ha aggiornato la guidance per il 2023, attualmente a 180/190 mln di utile netto, rinviando qualsiasi decisione al CMD di giugno.

Nessuno spazio per buyback, se non a servizio delle stock option, il focus rimane sui dividendi cash, nessun target M&A trovato per ora.

Vediamo spazio per rialzare leggermente le nostre stime.

Giudizio Molto Interessante, target price 10,20 euro.