Banca Sistema - Risultati trimestrali migliori delle attese

Fatto

Banca Sistema ha pubblicato i risultati del quarto trimestre, che sono stati migliori delle attese a livello di ricavi, grazie a un aumento della performance da factoring e trading (nel quale noi includiamo il risultato derivante dalla negoziazione di crediti superbonus). I ricavi totali sono stati del 15% più alti rispetto alle nostre stime.

Le OpEx sono state circa in linea con le attese, portando ad un C/I (cost to income ratio) del 54,3% e a un utile operativo di 16,6 milioni.

Da segnalare un rilascio dell’accantonamento di 8 milioni di euro effettuato sul credito, oggetto della sentenza della Corte Europea dei diritti dell’uomo, nei confronti del Comune in dissesto, che ha portato il CoR ad essere decisamente più basso rispetto alle attese. Considerati questi elementi, l’utile netto si è attestato a 2,9 milioni, in netta crescita rispetto al terzo trimestre 2024, e decisamente più alto rispetto alle attese.

Effetto

Giudichiamo positivamente i risultati della Banca, sia a livello trimestrale che annuale, che dimostra resilienza nella profittabilità e un’importante capacità di generare capitale organicamente.

Nel contesto della presentazione dei risultati, ha comunicato al mercato i dati pro-forma includenti i criteri di riclassificazione dei crediti indicati da Banca d’Italia, ricalcolando ufficialmente i portafogli e gli RWA (risk-weighted asset) a partire dal primo trimestre 2025. In ogni caso, il totale delle esposizioni scaduto presenta un ulteriore decrescita, passando dai 307 milioni del 30 settembre 2024 ai 265 milioni del 30/12/2024.

Ricordiamo inoltre che attualmente Banca Sistema è in attesa del pagamento, da parte dello Stato, del nominale e degli interessi di mora riguardanti il credito nei confronti del comune in dissesto, pagamento che è stato disposto da una sentenza della Corte Europea d ei Diritti dell’Uomo.

Nell’ultimo report pubblicato sulla società (“Profitability is set to turn the corner” del 4 febbraio 2025) abbiamo analizzato i potenziali impatti positivi derivanti dal pagamento sia del credito che degli interessi di mora, che potrebbe avere impatti decisamente positivi sul capitale regolamentare della banca.