Banca Sistema - L'utile netto supera le attese

Fatto

Pubblichiamo una nota di update su Banca Sistema a valle della pubblicazione dei risultati del primo trimestre 2025, che includono un andamento positivo sia dei ricavi che della gestione OpEx ( spese operative).

Segnaliamo comunque un forte margine di interesse netto (NII), sostenuto dai buoni risultati del factoring, dal contributo positivo del portafoglio titoli e dalla riduzione del costo del funding (CoF).

A ciò si aggiunge la contabilizzazione di 6,7 milioni di euro di interessi di mora (LPI) legati a un comune in dissesto, su cui è intervenuta la sentenza della Corte Europea dei Diritti dell'Uomo (CEDU).

Effetto

I ricavi da trading sono stati sostenuti dalla compravendita di crediti Ecobonus. Le spese operative (OpEx) risultano in linea, includendo già il consolidamento dell'acquisizione di Kruso Kapital, e un costo del rischio (CoR) superiore alle attese, a causa dell'approccio prudente adottato.

Nel complesso, l'utile netto è risultato superiore del 19% circa rispetto alla nostra previsione, con una forte generazione di capitale. Abbiamo leggermente rivisto il nostro mix di conto economico, per includere maggiori margini di interesse netto a tendere e commissioni e trading a livelli più normalizzati. Per maggiori dettagli consultare la nota in uscita.