Banca Ifis - Confermiamo la view positiva

Fatto

Pubblichiamo un report di update su Banca Ifis, dove andiamo a ribadire il forte razionale strategico e industriale derivante dall'operazione con illimity, anche dopo la comunicazione della creazione del patto di consultazione tra il 27.2% degli azionisti di illimity. riteniamo che il corrispettivo consenta agli azionisti di illimity di partecipare alla futura crescita di Ifis, grazie alla porzione corrisposta in azioni. pensiamo inoltre che, per un azionista di illimity, il fatto di non consegnare le azioni possa comportare un downside risk importante nei tre scenari elencati, ovvero nel caso in cui Ifis non raggiunga la condizione sotto-soglia (45%+1 azione), nel caso in cui raggiunga una quota tra il 45%+1 azione e il 66.67% e nel caso in cui la quota sia superiore al 66.67%.

Effetto

A nostro avviso, il deal comporterebbe la creazione di un leader in ambito specialty finance, caratterizzate da solidità, sia in termini patrimoniali che reddituali, e da multipli interessanti, con un dividend yield double-digit.

Confermiamo la nostra view positiva sul titolo, senza andare a modificare stime e target price.

Per maggiori dettagli consultare la nota in uscita.