Banca Ifis - Risultati del 4Q 2024 in linea con le attese

Fatto

Risultati in linea con le attese a livello di bottom line, caratterizzati però da un mix diverso rispetto a quanto ci si aspettava. A livello di ricavi, osserviamo una crescita del margine d’interesse, trainata dalla stagionalità propria dell’ultimo trimestre, e un calo delle commissioni, a cui si aggiunge un incremento dei ricavi da trading, che secondo la società potrebbero essere replicati nel 2025. A livello di costi operativi, vediamo un aumento stagionale QoQ, ma una certa stabilità YoY (includendo le D&A), grazie principalmente agli investimenti effettuati in digitalizzazione che hanno permesso un efficientamento, portando il C/I annuo a 60.1%. L’utile operativo si attesta quindi a €60mn per il quarter e €292mn per il FY, leggermente inferiore alle attese.

Riguardo alle provision, notiamo il rilascio di alcuni overlays per alcune posizioni nei settori automotive (Supply chain) e acciaio (alcune PMI), che ha portato ad un ribasso del CoR sia QoQ che rispetto alle nostre stime. 

L’utile netto, beneficiando un carico fiscale inferiore a quanto stimato, si attesta quindi a €35mn per il trimestre e €162 per l’anno. 

Effetto

Durante la conference call, il management ha affermato che, assumendo una certa stabilità nella situazione macroeconomica, l’utile netto del FY25 dovrebbe essere circa in linea con quello registrato nel 2024, confermando anche la generosa payout policy. Giudichiamo positivamente i risultati di Ifis, che danno risalto ad una continua stabilità del business e della profittabilità. Ricordiamo anche che la banca pubblicherà un nuovo business plan nel secondo trimestre del 2025.