BANCA IFIS - Aggiornamento delle stime dopo i risultati

Fatto

Pubblichiamo una nota di aggiornamento sulle stime 2024 e 2025 a seguito dei risultati del 4Q 2023.

Nel 2023, Banca Ifis ha registrato un utile netto record e nel 2024 dovrebbe riportare un risultato molto simile, probabilmente anche leggermente più alto.

Su questa base, Ifis dovrebbe pagare il 25% del la sua capitalizzazione in 2 anni, di cui il 18% nei prossimi 15 mesi.

Effetto

In un contesto apparentemente difficile, il rendimento del dividendo crediamo sia di supporto per la valutazione del titolo: la politica dei DPS è estremamente importante per Ifis e riteniamo che sia fattibile data la struttura del suo Conto Economico e la solidità del suo bilancio.

Anche se in questa fase riteniamo che ci siano un paio di limiti al potenziale di rialzo degli utili per il 2024 per costi di finanziamento e rischio di credito, il rendimento suggerisce che la valutazione del titolo è auto-garantita.

Abbiamo pertanto aggiornato le nostre stime con un leggero aumento dell’utile netto, spostando il target price a 21,10 euro e mantenendo invariato il nostro rating.