Banca Ifis - Patto di consultazione tra soci di illimity

Fatto

In un comunicato pubblicato venerdì, illimity rende nota la formazione di un patto di consultazione tra soci della banca aventi partecipazioni per un totale di 27.2%. Tra i soci figurano alcuni azionisti “core” di illimity come Fidim e Corrado Passera (CEO di illimity).

I soci partecipanti al patto si impegnano a valutare l'OPAS, ritenuta non soddisfacente, i suoi sviluppi e a non acquistare ulteriori azioni di illimity che possano far scattare l'obbligo di OPA. 

Il patto decadrà se L'OPAS di Ifis non andrà in porto.

Effetto

Pensiamo che l’obiettivo del patto (che ricordiamo non essere vincolante) sia quello di mantenere una quota rilevante in illimity in modo da valutare l’offerta ed eventualmente provare a negoziare un rilancio, che a nostro avviso, ribadiamo, non ci sarà.

Notiamo che ION (9.4% di illimity) non aderisce al patto di consultazione, e rumors di mercato suggeriscono che potrebbe consegnare le azioni.

Pensiamo inoltre che, come scritto nell’ultimo report sull’operazione, il fatto di non consegnare le azioni esponga gli azionisti di illimity ad un forte down side risk, dato dal fatto che:

-    Nel caso in cui Ifis non raggiunga il 45%+1 azione, l’offerta non andrebbe in porto, con un probabile, a nostro avviso, impatto negativo sul titolo illimity;

-    Nel caso in cui Ifis raggiunga il 45% +1 azione, potrebbe comunque decidere di far decadere l’offerta, con impatto negativo sul titolo illimity;

-    Nel caso in cui Ifis raggiunga i 2/3 del capitale, gli azionisti di illimity si troverebbero a detenere una partecipazione decisamente illiquida. Inoltre, nel caso in cui Ifis proceda con una fusione, il merger ratio potrebbe non implicare alcun premio.