Banca Ifis - Nota Integrativa alla Relazione del CdA

Fatto

Banca Ifis ha pubblicato ieri, su richiesta della Consob, una Nota Integrativa alla Relazione del CdA sulla parte straordinaria dell’assemblea convocata per il 17 aprile, che sarà chiamata a votare sull’aumento di capitale a servizio dell’OPAS su illimity.

La nota integrativa contiene alcuni approfondimenti riguardanti l’offerta, tra cui:

•    Soglia minima di adesione: l’Offerta è efficace se Banca Ifis raggiunge almeno il 66,67% del capitale di illimity (Condizione Soglia). Tuttavia, Banca Ifis può rinunciare a questa soglia se ottiene almeno il 45% più un’azione di illimity, poiché ritiene di poter comunque esercitare un “controllo di fatto” e consolidare illimity. 
•    Programmi futuri: Banca Ifis punta a una fusione per incorporazione di illimity entro il 2026 o, al massimo, nel primo semestre 2027.
Inoltre, la banca ha dato colore sui potenziali impatti diluitivi e sul CET1 ratio derivanti da possibili livelli di adesione:
•    100% di illimity: diluizione per gli azionisti Banca Ifis pari al 13.5%. La Scogliera S.A. (azionista di controllo) passerebbe dal 50.584% al 43.8%. 160bps di impatto stimato sul CET1 ratio al FY24.
•    66.67% di illimity: diluizione 9.4%, partecipazione di La Scogliera al 45.9%. 200bps di impatto sul CET1 ratio al FY24.
•    45% più un’azione di illimity: diluizione 6.6%, partecipazione di La Scogliera al 47.3%. 225bps di impatto sul CET1 ratio al FY24, nell’ipotesi di non procedere con una fusione. Nel caso di fusione l’impatto sarebbe simile al caso con il 100% di adesioni.
Riguardo al potenziale Badwill generato, Banca Ifis sostiene che la quantificazione definitiva dipenderà dal prezzo di Borsa di Banca Ifis al momento dell’operazione e dall’allocazione della PPA, secondo l’IFRS 3.

Effetto

Riteniamo che il comunicato non comporti impatti differenti da quanto abbiamo stimato nel nostro studio sull’operazione.

Pur tenendo in considerazione l’ipotesi secondo cui l’adesione si attesti tra il 45% e il 66.67%, pensiamo che sia probabile un’adesione maggiore del 66.67%, visto l’ammontare importante di sinergie generate, e l’altrettanto forte value creation.