Banca Ifis - Focus sull'operazione illimity

Fatto

Banca Ifis comunicherà i risultati del 1Q 2025 l'8 maggio.

Ci aspettiamo un trimestre solido in termini di redditività, sostenuto da una top-line abbastanza resistente e da una gestione efficiente dei costi. Evidenziamo:

-    Una top-line in rallentamento, ma resistente, guidata da un NII flat QoQ (con effetti misti di tassi più bassi e azioni di hedging) e da commissioni più elevate.

-    Una gestione efficiente delle spese operative e una AQ positiva, con un CoR di 28bps (LLP a €8mn).
Nel complesso, il risultato netto è di €39mn, con un CET1 ratio in crescita di 17bps rispetto al trimestre precedente, al 16.3%.

Effetto

Tuttavia, pensiamo che il vero focus del mercato sarà sull’operazione illimity. Banca Ifis ha recentemente ottenuto tutte le autorizzazioni richieste dalla normativa di vigilanza bancaria, dichiarando di attendere solamente l’approvazione del documento di offerta da parte di Consob, che dovrebbe avvenire entro la fine di questa settimana.

Secondo indiscrezioni di stampa, inoltre, il periodo d’offerta dovrebbe iniziare poco dopo la metà di maggio, e durare fino alla fine di giugno.

Pensiamo che l’offerta, fortemente supportata dagli azionisti di Ifis, andrà avanti senza aumenti del corrispettivo, e prevediamo che venga superata la soglia minima di accettazione posta da Ifis (45%+1 azione).

L’offerta è, ai prezzi di chiusura di ieri, ad un premio di ~3.7% rispetto al prezzo dell’azione di illimity.