Avio - Risultati del 2Q 2025 in linea con le attese

Fatto

La società ha riportato risultati sostanzialmente in linea con le nostre attese, confermando la guidance per il 2025. Nello specifico:

Ricavi netti pari a Eu126.9mn, in crescita del 24.6% YoY e sopra le nostre attese (Eu117.8mn)

EBITDA Adj. di Eu6.6mn, in calo dell’8% YoY e leggermente inferiore alla nostra stima di Eu6.9mn. Il margine in calo di 1.8pp YoY al 5.2%. Riteniamo per un mix di fatturato meno favorevole (+ incidenza dell’attività spaziale/-propulsione tattica)

EBIT Eu0.9mn, leggermente sotto al nostro Eu1.2mn 

Cassa Netta di Eu75mn, sopra la nostra stima di Eu65mn, in rialzo rispetto ai Eu59mn di fine marzo dopo i consueti swing del circolante.

Order backlog di Eu1,670mn, sotto la nostra stima di Eu1,701mn. L’order intake nel 2Q è stato quindi pari a Eu89mn (Eu111mn attesi), con un book-to-bill di 0.7x.

Guidance 2025 confermata: Order backlog di Eu1,700mn-Eu1,800mn, Ricavi di Eu450mn-Eu480mn, EBITDA Adjusted Eu30mn-Eu36mn, Utile netto Eu7mn-Eu10mn

Effetto

I risultati del 2Q25 mantengono la consueta limitata rilevanza stagionale – il 1H tipicamente contribuisce per ~1/3 dell’EBITDA annuale – e non rappresentano quindi un catalyst per il titolo. Questo vale ancor più quest’anno, alla luce della proposta di aumento di capitale da €400mn e della contestuale approvazione del nuovo Business Plan decennale, annunciati oggi, che spostano l’attenzione degli investitori sul rafforzamento patrimoniale e sulla crescita di lungo termine. Le nostre stime restano allineate alla guidance di management e ci aspettiamo una sostanziale riconferma dell’outlook 2025, senza variazioni di rilievo rispetto al consensus.